南瓜電影無法支持恒大的文化夢想
隨著元宵節的結束，春節比賽逐漸結束。
截至3月5日，"李桓英你好"獲得49億美元的票房，在中國電影票房中排名第三。根據貓眼片的數據，最終票房可能超過52億美元，超過"納查的神奇孩子"，成為中國第二大電影票房。
2月21日，恒騰電視網發布了一份自愿公告，稱其儒家電影業"你好，李桓英"是主要產品和最大的臥底出版商，此前有傳言稱它是"最大的贏家"。在資本水平上，恒騰網絡自年初以來增長了250%以上，躍入了數千億個市值俱樂部、在線影視平臺巨頭愛奇藝的市場價值。
一方面，"你好，李桓英"票房繼續走高，預計票房將位居第二；另一方面，機構樂觀，專業機構軟銀中國發布研究報告，給予恒騰網絡買入評級，目標價為24港元，與當時的股價相比仍有70%的潛在漲幅。
在更好的情況下，恒騰網絡股價最近出現大幅回調。截至3月5日，恒騰網絡股價收于9.80港元，較最近的17.80港元高點調整了近45%。在投資者短期持股的背后，其邏輯可能是質疑恒騰網絡在資本市場上講述的故事的可行性和可持續性。
恒騰電視網稱其儒家電影業是"你好，李桓英"的主要制片人和最大的臥底發行商。
衡騰網絡的"新故事
數據顯示，在收購如意影業之前，恒大網和騰訊控股兩大股東，主要是互聯網家居業務和互聯網材料業務布局，具體開展家具定制、家用電器配套、精裝供應鏈管理系統等服務，但由于主營業務增長乏力，一度淪為仙女股，在2020年中期業績公布后不久，甚至被上海證券交易所從港股名單中刪除。
在這種情況下，恒騰網絡決定將儒家電影產業引入影視產業。
一方面，這是恒騰網絡拯救自己，希望為公司找到一個新的利潤增長點；另一方面，這也符合其控股股東恒大集團在文化旅游業務方面的布局，即與嘉開市下游電影業務合作，實現影視產業的"全產業鏈"布局。
值得注意的是，無論就自身業績還是歷史估值而言，這一次都是一次意義重大的高溢價估值收購。
橫騰電視網公告中南瓜電影的描寫
無論是從橫騰網絡公告對南瓜電影的描述(使用純付費、無廣告運營模式、提供大量全球優質影視作品、國內最大的會員訂閱視頻平臺)，還是官方宣傳口徑和應用互動設計，我們都可以看出，恒騰網絡對南瓜電影的期望是創造一個"中文版的Netflix"。
此外，就目前的觀點來看，南瓜片的單播版權內容較少，大量的海外內容不是正式的版權資源，隨著南瓜片的嚴格監管和逐漸主流化，這些非版權內容勢必會逐漸減少，南瓜片的核心競爭力也會進一步受損，最近有網友反映，大量的美、韓、日、港、港、臺電視劇和電影在南瓜片和電視上消失了。
從訂戶的數量來看，到1月底，南瓜電影的注冊會員總數為36107萬，付費訂戶為5927萬。在龐大的流媒體頻道上，這一數據表現依然出色，但由于內容下架、單播內容質量低等原因，其數據增長將逐漸黯然失色。更不用說，這些數據本身也離不開恒大的"幫助"。
一方面，恒大在南瓜電影的正面打出了一面旗幟鼓，比如在2020年11月，恒大足球隊用南瓜電影取代了服裝前的黃金廣告空間。另一方面，在恒大內部，注冊的南瓜電影應用程序成員是"政治任務"，每個人都需要完成半年內購買的25個南瓜會員的表演要求。據恒大老板稱，管家還推出了一個注冊南瓜電影和電視會員，以降低地產費優惠政策。
吸引游客需要一定的手段。但對于完全屬于Benefite的Pumpkin電影來說，這只能治愈癥狀，而不是根本原因。如果你不能解決短期內容的問題，那么披露短期數據更像是資本市場的一個精彩故事。此外，Netflix的全球布局幾乎無法支付支出成本，這更像是競爭激烈的中國市場的一個遙遠夢想，一個完全依賴用戶付費的商業模式。
為什么恒大必須幫助這樣一個未實現的夢想？
