投資收入8657億元，前10個月的保險資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股權(quán)投資的回報率
投資收入8657億元，前10個月的保險資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股權(quán)投資的回報率。
據(jù)銀監(jiān)會向各保險公司發(fā)布的月度統(tǒng)計(jì)報告(以下簡稱"統(tǒng)計(jì)月報")，截至10月底，保險年度投資余額為20.8萬億元，比年初增長12.51%；今年前10個月，保險資金總投資收入為8656.93億元，平均回報率為4.32%。
在今年分配的各類資產(chǎn)中，股票資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資回報率，根據(jù)月度統(tǒng)計(jì)報告，今年前10個月證券投資基金的投資回報率為9.05%，在各類資產(chǎn)的投資回報率中居第一位，股票投資回報率為8.74%，位居第二，這兩類投資的總投資收入為2374億元。
最近，一些保險公司表示，他們對今年年底和明年股市的投資價值持樂觀態(tài)度，并將在適當(dāng)時候增加對股票的投資。愛人壽資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人告訴"證券日報"，公司今后將對股權(quán)資產(chǎn)保持中性和積極的資產(chǎn)配置，并將重點(diǎn)放在高質(zhì)量資產(chǎn)，并在投資業(yè)享有較高的聲譽(yù)和合理的估值。
這種風(fēng)格仍以固定收益為主要利益。
近年來，保險投資逐漸形成了以固定收益為主、權(quán)益為輔的投資方式，今年的股票市場走勢良好，雖然風(fēng)險投資的投資方式已經(jīng)得到了很好的調(diào)整，但總體變化不大，固定資產(chǎn)投資仍占大江山的一半。
根據(jù)銀監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，截至十月底，銀行存款和債券在固定收款類別中所占的比例為49%，而股票證券投資基金與股票的比例僅為13%。"其中，保險資金配置銀行存款余額為2.54028萬億元，占12.19%，用于債券的資金為7.690685萬億元，占36.89%。銀行存款和債券合計(jì)占49.07%。證券投資基金資金配置余額9927.81億元，占4.76%；證券投資基金配置資金余額1.754105萬億元，占8.41%。
保險資本的資產(chǎn)配置方式導(dǎo)致利率對投資回報的巨大影響。如果長期利率維持在低水平，保險業(yè)的投資凈回報將面臨下行壓力，這將影響保險企業(yè)的核心業(yè)務(wù)指標(biāo)，如保險企業(yè)的凈利潤；反之，如果長期利率保持上升，將對保險業(yè)投資的凈回報率產(chǎn)生積極影響。
中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會常務(wù)副會長、秘書長曹德云日前表示，由于中國疫情的有效防治和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，后續(xù)的貨幣政策和信貸政策將逐步從"反周期對沖"轉(zhuǎn)向"跨周期對沖"，貨幣政策將更加靈活、適度和準(zhǔn)確。今年5月，央行在2020年貨幣政策執(zhí)行報告中首次提出"引導(dǎo)市場利率圍繞公開市場利率和中期貸款利率平穩(wěn)運(yùn)行，以促進(jìn)利率的平穩(wěn)運(yùn)行"，因此短期利率預(yù)期將有有限的下降空間。
然而，從中長期來看，中國利率的下降趨勢是明顯的，對保險資本的壓力也是不言而喻的。曹德云說："從中長期來看，中國利率下降是總體趨勢。"主要原因如下：一是潛在經(jīng)濟(jì)增長放緩，需求依然疲軟；二是中美長期貿(mào)易摩擦和地區(qū)政治格局變化引起的外部需求減緩，實(shí)際利率和名義利率均呈現(xiàn)震蕩和下降趨勢；三、人口老齡化問題加深將進(jìn)一步抑制總需求。換句話說，資產(chǎn)財富在增長，但需求不足必然會導(dǎo)致資本價格下跌。
長期資本期限、固定收益資產(chǎn)配置和利率風(fēng)險更加敏感的保險基金利率中長期下降趨勢巨大，因此，如何在低利率環(huán)境下提高投資回報，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)是許多危險企業(yè)共同面臨的問題。
保險企業(yè)資產(chǎn)配置調(diào)整策略
在低利率預(yù)期下，自今年年初以來，保險企業(yè)調(diào)整了大類資產(chǎn)的配置策略，提高了超長期國債、地方債券、銀行資本補(bǔ)充債券等利率產(chǎn)品的比重，積極利用國債期貨等衍生產(chǎn)品對沖利率風(fēng)險和信用風(fēng)險，并試圖保持可保資產(chǎn)凈投資回報率的總體穩(wěn)定。
愛生資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人告訴"證券日報"，自今年以來，公司一直堅(jiān)持長期價值投資和債券投資的理念，尋找行業(yè)信譽(yù)高、競爭力強(qiáng)、治理效率高的企業(yè)進(jìn)行投資；在股權(quán)投資方面，按照公司的長期價值投資理念尋找投資目標(biāo)，對提高資本要素配置效率起到了積極作用。
關(guān)于現(xiàn)階段的資產(chǎn)配置策略，負(fù)責(zé)上述"愛情生活"的負(fù)責(zé)人補(bǔ)充說："站在現(xiàn)階段，海外疫苗上市經(jīng)過快速審批程序，逐步控制國外疫情的可能性應(yīng)該很高，明年全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇也是可以預(yù)見的。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也將推動"以國內(nèi)和國際循環(huán)為主體，在國內(nèi)外相互促進(jìn)"的新格局。考慮到目前大類資產(chǎn)的表現(xiàn)價格比，公司計(jì)劃將重點(diǎn)放在固定收益資產(chǎn)的分配機(jī)會上，并保持對股權(quán)資產(chǎn)的中性和正資產(chǎn)配置。
據(jù)曹德云介紹，面對低利率的市場環(huán)境，國內(nèi)保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行了一系列有效的嘗試，并在調(diào)整資產(chǎn)配置方面積累了一些經(jīng)驗(yàn)。第一，及時把握(債券等)反彈窗口期，靈活配置；第二，在風(fēng)險可控的前提下，適當(dāng)提高股權(quán)資產(chǎn)配置比例；第三，注意增加對另類資產(chǎn)的投資；第四，注意調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低債務(wù)成本；第五，積極開展全球資產(chǎn)配置，以防范潛在的投資風(fēng)險。
對股市的信心
除了調(diào)整大類資產(chǎn)的配置策略外，一些保險企業(yè)最近還表示，對資本市場中長期投資價值的看好，將增加對股票資產(chǎn)的投資。
新華社資產(chǎn)管理有限公司董事長張馳日前表示，他對中國資本市場的中長期投資價值持樂觀態(tài)度，將繼續(xù)充分發(fā)揮未來長期投資的優(yōu)勢，堅(jiān)持價值投資的理念，不斷增加股權(quán)投資，增加核心資產(chǎn)和高紅利資產(chǎn)的配置，抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。一方面，積極布局核心資產(chǎn)，找出高質(zhì)量企業(yè)的核心競爭力，作為核心資產(chǎn)，增加高質(zhì)量企業(yè)的分配，分享增長紅利；另一方面，注重低利率環(huán)境下高股息資產(chǎn)的中長期配置價值。
曹德云建議，在風(fēng)險可控的前提下，適當(dāng)增加股權(quán)資產(chǎn)比例，在保持整體規(guī)模穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，抓住A股市場上行波動的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，密切關(guān)注高股息股票的長期投資價值，繼續(xù)挖掘市值大、業(yè)績優(yōu)、凈資產(chǎn)回報率(ROE)高、估值低的藍(lán)籌股的投資機(jī)會。
上述"愛情生活"負(fù)責(zé)人還對"證券日報"表示，他積極響應(yīng)國家提出的提高企業(yè)直接融資比例的政策要求，嚴(yán)格遵守銀行業(yè)保險監(jiān)督管理委員會的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定，并根據(jù)自身償付能力的實(shí)際情況，穩(wěn)步推進(jìn)對股權(quán)資產(chǎn)的投資。
中國人壽投資管理中心主任張迪在接受"證券日報"采訪時說，從長遠(yuǎn)來看，許多好的因素，包括中國經(jīng)濟(jì)的長期改善、資本市場改革帶來的紅利釋放以及居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的變化，都將促進(jìn)股票市場的長期發(fā)展，因此他們對投資權(quán)益市場充滿信心。
統(tǒng)計(jì)月數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，股票和證券投資基金的投資回報率超過8%，各種資產(chǎn)配置的回報率都遙遙領(lǐng)先，從而有效地提高了保險投資的總體回報率。
